“低估值股票就是会下金鸡蛋的母鸡。”这是很多价值投资者都奉为圭臬的理念。他们相信只要长期拿着低估值的股票，那么最终就会获得不菲的收益。相信这种理念的人并不少，这当中就包括了我，所以基于这个理念，我才弄了低估值轮动策略这个组合。

当然这样的一个组合真的能够赚钱吗，这是很多人心里都存在的疑问。毕竟我们都常说股票投资是一赚二平七亏的，所以买低估值股票就能够赚钱了吗？对于质疑，我认为最好的回应就是用数据说话。

说到低估值，我们日常有很多指标都可以用来衡量股票价格是否合理，比如市净率、peg等等。但是我们平常见到最多的也是使用最多的指标，必然是PE——市盈率。市盈率是指上市公司的总市值除以上市公司的净利润的结果，代表着买入公司所耗费的金钱需要公司多少年经营才能够赚回来。

比如说现在有一家上市公司总市值等于100亿，然后公司一年净利润为12.5亿，那么该家上市公司的市盈率为100/12.5=8倍。也就是说，不考虑通胀的因素，现在花100亿买下这家公司，那么8年就能够回本，折合年平均收益为12.5%。所以投资者买入一家公司，其取得的收益率实质就是市盈率的倒数，因此市盈率越低，也就意味着投资者的收益率越高。

市盈率根据选取净利润的报告期不同，还可以区分为三种：静态市盈率、滚动市盈率以及动态市盈率。

静态市盈率

静态市盈率是采用一个自然年的净利润作为计算基础，比如现在是2018年，那么我们在计算一个股票静态市盈率的时候，就得用该公司2017年的企业年报披露的利润来算。由于静态市盈率采用的是过去一年的数据，因此静态市盈率显然对于本年度企业的经营状况变化并不敏感。

滚动市盈率

一年有四季，滚动市盈率就是用最近四个季度的总利润算出来的。比如现在是2018年的第四个季度，我们就用2017年的四季度-2018年四季度这一段时间的总利润作为计算基础来计算市盈率。由于滚动市盈率的计算包含了最近一个季度的经营利润，所以相对于静态市盈率而言，滚动市盈率能够及时的反映出企业最新的经营状况。

动态市盈率

和静态市盈率以及滚动市盈率采用过去确定的数据不同，动态市盈率使用的净利润是预估出来的，是根据今年的已经产生的经营成果推算出来的。比如说公司一季度就赚了1个亿，那么我们就推算公司全年能赚4个亿，如果公司半年能赚3个亿，那么我们就推算公司全年能够赚6个亿。所以动态市盈率可以说是包含了对未来的希冀，对于公司的经营状况会更加敏感。

策略回报展示

虽然有三种不同的市盈率计算方式，但通常来说，股票行情软件里面显示的市盈率都是PE(动)，也就是动态市盈率。所以我们低估值轮动策略也是把动态市盈率作为选股标准，回测平台我们选用的是果仁网。果仁网提供的数据最早为2010年1月，所以下面我们验证一下，看看持有低估值的股票是否真的能够赚钱。

A投资范围

排除st以及*st股后，在沪深两市筛选动态市盈率最低的十个股票，停牌或因涨跌停不能交易的除外。

B买卖条件

每周末检查沪深两市的动态市盈率排名，在每周第一个交易日开盘卖出不在投资范围内的股票，买入新近投资范围内的股票，确保持仓标的为10。

C买卖仓位

10个股票等权重配置，每个股票仓位占总资产的10%。

D交易费用设置

交易费用（单边）设置为千分之三

我们运行回测可以得到下图的结果：

收益曲线为：

从2010年1月到2018年11月，将近九年的时间里面，低估值轮动策略取得了281.17%的总回报，年复合收益率达到16.25%，远超各种理财产品，甚至跑赢了一线城市的平均房价涨幅。

一线城市的平均房价从2010年6月到2018年10月，也不过是从均价18635.4元涨到36034.6，涨幅将近100%而已，年复合收益率更是只有8%多一点。（数据来源：中国指数研究院）。

所以我不管别人怎么说，数据摆在面前，我们无法否认一直持有便宜的股票确实是能够赚到钱的。而要实现这样的一个收益是难事吗？很简单，只需要周末抽十分钟打开一下行情软件，在行情报价界面按一下PE（动）这个栏目，软件自动就会进行排序。然后我们按照从低到高，选择前十个股票进行买入操作就行了。

比如截止到2018年11月26日收盘，排除掉st以及*st股票后，目前沪深两市最低动态市盈率前10个股票是：