先给大家提个醒，股票投资最好别单纯的看市盈率（PE），否则一定会死得很惨。

市盈率，一个看似很有意义，却很容易误导大众的专业名词。

我们先看关于市盈率的定义，市盈率=总市值/净利润。

还有一种算法，其实也是一样的，市盈率=股票价格/每股收益。

用大白话解释，市盈率就是一家公司按照当下的净利润，赚多少年的钱，才能按当下的市值，买下这家公司的股票。

比如公司市值200亿，净利润5亿，那么市盈率就是40倍，按照当下的情况，40年的净利润刚好够公司股票的市值。

换个角度来思考，200亿买一家公司，每年给你5亿，40年回本，你会考虑吗？

其次，你要关注一个重要的点，市盈率的参数中，总市值和净利润，都是浮动指标。

也就是说，企业的净利润是浮动的，股票在市场上的价格也是浮动的，那么市盈率也一定是浮动的。

市盈率既然是一个浮动的数值，那么就存在一个所谓的波动区间，上下震荡。

市场普遍的观点是市盈率越低，风险系数越小，市盈率越高，风险系数越大。

从公式上看，似乎没有任何的问题，但本质上却存在一个问题，就是净利润的变量。

一家企业的净利润是浮动的，同样的市值下，市盈率也是在变化的，这代表市盈率的高低并不具备绝对的意义。

这才由此延伸出了静态市盈率和动态市盈率。

静态代表按照年报披露的净利润，去折算市盈率，动态代表按照季报披露的净利润去折算市盈率。

比如半年报发布后，会以半年的净利润×2来折算当年的净利润，计算出动态市盈率。

相应的，一季报就×4，三季报就×4/3，以此衡量股票当下的市盈率有多少。

看似动态市盈率，似乎更靠谱，其实也并非如此，动态市盈率也有很大的“坑”。

比如一家企业，主要营收在上半年，占比80%，那么动态市盈率折算就会存在错误。

因为半年报发布的时候，净利润折算就是80%×2=160%，市盈率就会低，看似投资性价比就很高。

实则到了下半年，动态市盈率就会因为净利润下降而高耸。

所以，不论是静态市盈率，还是动态市盈率，都只是一个参考指标，并不能作为衡量一只股票估值到底是高是低的标准。

当企业不断地在发展，市盈率就会不断降低，而当股价在不断上涨时，市盈率就会被拔高。

同样的，即便一家企业净利润不断下滑，如果股价跌幅过大，市盈率也会同步下降，但这并不代表这家公司的价值越来越大，投资风险越来越小。

这只是一个正向循环和逆向循环的过程，市盈率只是一个辅助参考的价值指标而已。

迷信市盈率，单纯的指望靠市盈率低买入，市盈率高卖出，这种逻辑方式去赚钱，是不现实的。

高市盈率的投资逻辑

市盈率高可以买吗？这是很多人疑惑的地方。

有一些人看到一些涨得厉害的个股，市盈率都是80倍、100倍，甚至200、300倍。

而那些跌的股票，市盈率反而只有10倍20倍，对此疑惑不已。

首先给个结论，市盈率高完全可以买，而且机会很多。

优质的个股就是在市盈率高的时候成长，等市盈率低下来了，反而是在找人接盘。

要弄清楚这个逻辑，就要明白企业的动态成长性。

举个例子，不过也有点复杂，看看能不能明白。

一家企业的业绩预期是今年2亿，明年4亿，后年6亿，对应目前的市值是200亿，市盈率100倍。

我们假设市值始终是100亿，那么1年后，4亿的业绩，对应市盈率是50倍，2年后，6亿的业绩，对应的市盈率就只有33倍。

企业存在业绩动态增长的预期，资金给到企业的市值一般是行业平均市盈率×3年后的业绩。

如果行业平均市盈率是33倍，那现在给这家企业200亿市值，就是合理的。

如果行业平均市盈率是50倍，那么这家企业的市值，就有从200亿涨到300亿的空间。

那为什么股民说我50倍接盘，股价反而不涨了呢？

因为企业的市盈率回归到50倍的时候，大概率就是业绩增速大幅度降低的时候。

假设未来每年的业绩都是2亿，那么完全撑不起目前200亿的市值，股价可能会跌落到100亿。

对于业绩预增的个股，高市盈率代表对未来业绩增长的预期，提前透支的炒作。

当然，这种市盈率参考标准，并不适合那些业绩非常差的股票，进行题材的恶意炒作，仅仅针对业绩优秀，且增长预期明显的公司。

所以，想要买高市盈率个股做投资的，一定要注意以下几点。

1、行业平均市盈率水平。

市盈率高低，首先是分领域的。

比如科技板块，本身的行业市盈率就很高，50倍以上很正常。

又比如传统金融、银行、保险、地产，本身市盈率就低，10倍以下很正常。

不同行业，由于发展潜力不同，爆发力不同，增长率不同，市盈率水平一定是不同的。

你在评估个股的市盈率到底是高是低的时候，一定得考虑到行业平均的市盈率水平。

只有参考行业的市盈率水平，才能真正意义上的评估，眼下的股票到底可能被高估，还是低估。

当然，与行业平均水平去比，高了不代表股票不好，低了也不代表股票就好。

毕竟只有资金愿意炒作，才能推升股价和市盈率。

换句话说，某种意义上，高市盈率的背后，是资金一致的看好，导致的一个现象。

2、业绩预期的增长率水平。

看完行业，要关注的其实是这家企业的增长预期。

已经提到过了，增长预期，能够影响一只个股的市盈率水平。

简单地说，增长预期越好，可以给的市盈率水平也就越高。

一家上市公司每年都能成倍地增长，一年2倍，2年4倍，3年8倍，4年16倍，真有这种水平，给到200倍，300倍市盈率都不为过。

因为若干年后，市盈率就会随着业绩的提升而下降。

所以，高市盈率如果匹配高增长率，就是完全合理的。

股票的价格上涨和净利润的增长如果能够同步，那么市盈率就会始终保持在高位。

换句话说，业绩的预期增长率，是决定一家公司能否拥有高市盈率的关键因素之一。

3、企业在行业中的地位。

最后就是一家企业在整个行业中的地位。

一个行业里的企业，有两种可以获得比行业更高的市盈率。

第一类是小市值的企业，增长率很高，基数小，发展潜力更广阔。

资金更愿意介入小市值企业，想象空间更大，所以给到更高一些的溢价。

另一种，就是掌握绝对核心技术的龙头企业，享受的是品牌和技术给到的更高估值。

企业在行业中的地位，直接决定了资金更高的关注度，更高的溢价空间。

高市盈率高风险，针对的是没有业绩支撑，又不掌握核心技术专利的企业。

所以，以上三个维度，在判断一家高市盈率企业能否存活，是否真正意义上具备高溢价的关键。

低市盈率的投资逻辑

低市盈率，代表了相对更高的安全边际，所以有一部分股民喜欢做低市盈率的股票投资。

这一类股票投资的收益模式，其实是估值修复。

而估值修复存在一个前提，就是净利润，不能下降。

股票的价格越跌，市盈率就会越低，因为市值小了，所以市盈率低了。

但如果上市公司的净利润正在不断下滑，是无法去判断市盈率的合理性的。

同样举个例子。

一家上市公司，今年净利润2亿，明年预期只有1亿，后年甚至可能出现亏损，当下市值30亿，市盈率15倍。

从表面看，可能行业平均市盈率20倍，这只股票才15倍，好像被低估。

但如果明年却只有业绩预期只有1亿，那么按照当下市值，明年的市盈率就变成了30倍，仍然被高估。

所以，股价仍有进一步下行的空间和风险。

只有当企业的净利润稳定，至少预期不在下降的时候，我们才能按照市盈率去估算股票是否被低估。

所以，在寻找低市盈率的股票时，一定要特别注意几点。

1、企业的净利润是否出现滑坡。

低市盈率，并不代表低风险。

很多股票的市盈率都是因为股价下跌而变低的。

如果股价下跌背后的真凶，是不断下滑的业绩，那么这样的股票，一定是不安全的。

说白了，业绩如果跌到负值，那市盈率体系都会崩塌。

低市盈率低风险，仅仅是针对业绩没有问题的上市公司，因为资金的周期性离场，导致出现市盈率下降的情况。

所以，看到所谓的低市盈率的时候，一定要先看企业的业绩是否存在风险。

其次，还要参考行业平均市盈率情况，来判断市盈率到底是高是低。

2、行业的平均市盈率是否需要重估。

还有一类低市盈率，或者说是市盈率下降，源自于行业的市盈率重估。

什么叫做行业平均市盈率重估？

其实就是行业的发展阶段出现了变化，导致市场的资金重新对行业进行了定义。

比如互联网在高速发展的时候，互联网企业的市盈率可以达到60倍以上，但当互联网进入发展瓶颈期的时候，给到的市盈率就只有20-25倍了，股价对应也是瞬间腰斩。

这是因为整个行业开始内卷，行业增长率明显下滑，资金对于未来预期悲观。

在这种不可逆的悲观情绪下，市场给出的估值水平，就大幅度打折了。

同样的，比如银行股，前一个十年和下一个十年，银行扮演的角色不同，增长情况不同，就必须要重新进行价值评估，市盈率就会打折扣。

包括一些被寄予厚望的行业，最终走向了衰败，重估市盈率都是正常现象。

股民经常犯的一个错误，就是完全拿历史的经验去衡量现在，预判未来。

殊不知，很多参考的变量已经发生改变，需要重新评估。

3、是否愿意等待估值修复的周期。

如果企业的净利润没有滑坡，行业也没有出现滑坡需要重新评估，那么低市盈率可以说是代表了高安全边际。

但之所以高安全边际，却享受着低市盈率的待遇，说明资金把这类股票抛弃了。

资金之所以抛弃的逻辑也很简单，就是现在周期没到，我不愿意去炒作。

估值修复是必然，但估值修复何时来临，却是一个未知数。

股票不是水，渴了就必须喝，也不是饭，饿了就必须吃，股票更像是甜点，可以吃，也可以不吃。

资金可以去炒作其他板块，甚至可以离开股票市场，等到想回来了再入场就行。

所以，估值修复的周期，是不确定的，跟货币政策，也就是市场资金充裕度，有很大的关系。

即便是真正意义上的低估，想要赚估值修复的钱，也必须熬得住时间，这是个必要条件。

市盈率的正确用法

市盈率，其实是用来衡量一只股票风险系数的一个参考指标。

市盈率的有效性，主要体现在净利润相对稳定的情况下。

总市值=市盈率×净利润。

当净利润稳定时，市值和市盈率的参考关联度就会上升，就可以用市盈率来估算市值。

但股票的净利润通常是在波动的，市盈率又该如何做参考呢？

可以参考以下两个方面。

1、行业市盈率所处位置。

行业市盈率所处的位置，可以判断行业的发展情况和热度，还有行业是否存在过热的情况。

优秀的行业，或者说当下正处在高速发展期的行业，市盈率水平会始终保持在历史的行业均值上方。

但如果出现特别高耸的市盈率溢价情况，也会说明行业正处在一个泡沫期。

行业市盈率所处的位置，最佳的状态其实在50-75%区间波动，是良性健康的。

当然，这也需要同步去验证行业总体的发展水平。

而当行业的市盈率处于0-25%的超低水平，其实也是整个行业逆周期的低谷，也是绝对安全的区域。

相当于整个行业进入了冰点，是一个最低的价值区，需要时间去等待复苏。

不过有一类情况比较特殊，就是行业的灭亡期。

这种情况很少见，但也不是说不存在，有一些行业最终就是会被淘汰的。

如果叠加到个股的话，就是连年亏损，资不抵债，最终走向了退市。

2、市场总体市盈率水平。

市盈率还有一个非常有效的参考方式，就是市场总体的市盈率水平。

这个数据常用于股票的总体研判之中，同样是非常的有效。

我们都知道，市场总体市盈率偏高，代表有泡沫，市场总体市盈率偏低，代表有机会。

总体的市盈率情况，一定不是某几家上市公司的业绩所能带动的，而是整个市场的环境氛围。

市场总体环境氛围相关的，就是宏观经济和货币政策。

当市场宏观经济预期较差，加上货币政策收紧的时候，就有可能会出现系统性风险，大跌之下市盈率降低。

当市场宏观经济预期较好，市场资金充足的时候，就有可能会带来系统性的行情，催生牛市。

但盛极必衰，物极必反，大起大落并不是一件好事，结局一定是两极反转。

所以，市场总体的市盈率情况，其实是最好的指路明灯之一，提示着市场的机会和风险。

最后，关于很多人提到的垃圾股炒上天，市盈率没有意义之类的话，深表不认可。

确实有垃圾股炒上天的情况，但终究只是小众现象，说白了就是幸存者理论。

股民看市盈率炒股之所以失败，并不是因为市场炒作垃圾股，而是因为股民本身对市盈率并不了解。

当你不明白大资金，到底是用什么逻辑来衡量股票价值的时候，市盈率就成了一个很鸡肋的参考指标。

所有的指标参数，都可以理解为一个技术工具，工具好不好，主要看运用的人会不会用。

股市中是不可能存在一个参数指标，直接能告诉你明天股票会涨会跌的。

有些人通过市盈率的高低，摸索出了非常有效的投资方式，低买高卖，但有些人却被市盈率所累，冲着市盈率低去买，结果越陷越深。

你要做的是反思，这个参数工具，究竟是怎么看，怎么使用，哪些情况的有效性比较高，哪些情况下却会失真。

参数是死的，人是活的，冰冷的指标，最终还是靠人去解读。

给看到最后的人，说个小秘密，就是一个相对更有效的指标：滚动市盈率（TTM）。

滚动市盈率=总市值/最近四个季度的净利润总和

如果说静态市盈率代表的是过去，是1.0版本，动态市盈率代表的是现在，是2.0版本，滚动市盈率是1.0+2.0=3.0版本，反应了过去的动态变化，更容易推演出未来的预期。

所以，平时参考滚动市盈率的效果，是相对最佳的，也是最具备参考性的。

只不过，很多股票软件参数中，没有滚动市盈率，但是在一些数据网站上，是可以查到的。

多一点勤劳，多一份收获。