核安全峰会( )是旨在倡导核安全和打击防范核恐怖主义的全球性峰会,首届于2010年4月在美国华盛顿举行,每2年举行一次。2014年第三届峰会上,习近平主席阐述了中国关于“发展和安全并重、权利和义务并重、自主和协作并重、治标和治本并重”的核安全观。

根据《国防科技工业》杂志的定义,核安全(Safe)主要指实现正常的运行工况,防止事故或减轻事故后果,从而保护工作员、公众和环境,免受不当的辐射危害,核安保()是指防止、侦查和应对涉及核材料和其他放射性物质或相关设施的偷窃、蓄意破坏、未经授权的接触、非法转让或其他恶意行为。我们认为,核安全峰会主题更倾向于后者。

虽然核安全峰会与核电设备销售之间不存在较强的逻辑关系,但我们判断,习近平主席本次出席核安全峰会将为核电板块带来主题性投资机会,核废料处理、核退役等与核安全(Safe)相关的领域将更受关注。

(二)国家重视核废料处理,设备国产化大势所趋。

我国核废料处理需求迫切,目前大亚湾、田湾等多个机组乏燃料池已接近饱和。“十三五”规划纲要中明确提出“加快建设早期核设施退役及历史遗留放射性废物处理处置工程,建设5座中低放射性废物处置场和1个高放射性废物处理地下实验室”,并要求“废旧放射源100%安全收储”,充分体现了国家对核废料处理和核退役的重视。我们认为,在处理基金资金(目前已征收约百亿,使用率不足5%)的支持下,核废料处理相关产业有望迅速发展。

我国已建成运行2座中低放核废料永久处理场,使用的关键设备主要依靠进口,价格高且受到生产国出口管制的影响,未来设备国产化大势所趋。随着各核电站硼水池堆满,新增废料不得不离堆存储,有望带动中子吸收材料需求。

(三)到2020年我国核废料处理市场超150亿/年。

到2020年我国核电装机容量将达到5800万千瓦,在建容量达到3000万千瓦,未来5年复合增速约17%。每百万千瓦的装机容量一年产生中低放核废料约100立方米,乏燃料约25吨。假设每年核废料按比例增长,到2020年将产生乏燃料5940吨,加上之前存放在硼水池的废料3000吨,2020年将有8940吨乏燃料待处理。

不考虑再循环工厂建设,未来5年间核废料处理总体市场空间超过150亿元/年,其中运营费用超过90亿元/年;考虑再循环工厂建设,总体市场空间将达到近300亿元/年。

(四)预计到2030年全球核电退役市场达千亿美元。

预计到2030年全球将有200多台现役核电机组关闭,按照一个核电机组退役费用5亿美元估算,全球核电退役市场规模将近1000亿美元。2015年我国已成立首个核电厂退役工程技术研发中心,产业已经起步,预计未来将加快发展。核废料处理、核退役不仅仅在于核电民用市场,未来也不排除核研究和核军工市场。

3.投资建议。

看好核废料处理及核退役市场前景;重点推荐通裕重工(核废料智能处理设备)、应流股份(乏燃料处理材料及设备),关注中鼎股份(核级密封件)、酒钢宏兴(乏燃料后处理)、天沃科技(核电设备)。银河证券