大家在投资指数基金时，经常会听到说某只指数估值较低，具有投资价值，可以买入。

那什么是估值？

A公司每年净利润1000万，有人说A公司值一个亿，有人说A公司值2个亿，这就是给公司估值。

估值的结果就是估计一家公司的合理价值，就是这家公司值多少钱。

既然是估计，同一家公司A，每个人看待A公司的角度不同，了解A公司的信息也不同，所以给出的估计价值也是不同的。正是因为这种估值的分歧，才有了交易的产生，认为公司价格高于价值的，会抛售公司股票；认为价格低于公司价值的会买入公司股票。

判断一个公司估值高低的方式有很多种，像PE、PB、ROE、股息率等指标都可以在一定程度上判断公司的估值高低，这些指标统称为相对估值指标。

在很多网站都会提供指数的估值指标数据，估吧官网上也有这些数据。

今天先给大家普及下PE（市盈率）这个估值指标。

PE（市盈率）的计算公式是：PE=P/E

P是每股股价，E是每股净利润。

在P和E的基础上同时乘以总股本N，

P*N=总市值；E*N=总净利润。

公式就变成了：

PE=（P*N）/（E*N）=总市值/总净利润

比如A公司市值是1个亿，净利润1000万，PE就是10。

就好比你花1个亿开了一个餐馆，这家餐馆每年扣除各种成本和费用后，净利润是1000万，这1000万净利润你每年都可以全部以现金形式留存下来，那需要10年才能收回你最初的1个亿投入。

这里PE=10代表的就是回本期限是10年。

PE只是一个相对估值指标，他不是一个绝对判断估值的标准，不能简单的说PE超过多少就是高估，低于多少就是低估。

不同的行业的公司，直接比较PE是没有任何意义的。

比如：

A公司是一家银行，每年净利润增长稳定在10%。

B公司是一家科技公司，每年净利润增长100%。

如果两家公司当前PE都是10，那我肯定买B公司，因为B公司增长更快，假设两家公司市值都不变的话，一年后B公司PE就降低为5了，A公司一年后PE还是9左右。

所以增长性更高的行业会享有更高的估值，更高的PE。

牛市里整个市场的市盈率会升高

中国市场因为个人投资者占比较大，情绪影响市场严重，所以A股牛市一般都是疯牛，来也匆匆，去也匆匆。短期内上市公司的盈利变化是不大的，所以E的变化不大，想要抬升公司价格，那只有拉升PE了。牛市里投资者情绪高涨，资金疯狂涌入股市，将市场整体的PE拉升。

但这种没有估值基础的上涨是不可持续的，总会从哪里来，到哪里去。

在指数投资里，PE有什么用途呢？

指数的PE，就像一个人的体温一样。

在健康状康下正常成年人的体温在37度左右，上线波动0.5度都是正常的。但是一旦体温超过37.5度，就会有发热的嫌疑；如果到38度以上，那肯定就是发烧了，这个时候也许还不严重，吃点药就能好；但一旦超过39度，有可能就不止发烧那么简单，有可能是肺炎等更严重的疾病。

指数的PE也是一样，在一定时期内会在一个区间波动，这个区间会跟经济环境相关，比如沪深300指数的PE近几年都在10-13之间波动。突然有一天指数的PE高过了这个波动区间，那有可能市场发生了不正常的变化，如果PE短期内大幅提升，超过这个区间很多，那有可能就是牛市来了。

虽然大家都期待牛市，但一个快速的牛市其实是一种病态的市场，这样的牛市不会持续很久，最终会一地鸡毛。

同样，指数的PE也会低于波动的区间，甚至短时间内低很多，这有可能是一些极端情况导致的，比如战争，比如最近的疫情，导致股市快速下跌，市场PE迅速下降，这也是一种不健康的市场状态。

但这种情况恰恰是买入的机会，因为市场最终会价值回归，回到正常的估值区间。

投资指数基金，我们到底是怎么赚钱的？

上图是沪深300指数的PE和点位走势图，下面那道红色的水平线是PE=12.5水平线。

这条PE=12.5水平线与橙色的PE走势图相交的点PE都是12.5，共标出来了5个点，但是这5个点对应的沪深300的指数点位（蓝色线），却越来越高。

导致这种现象的原因就藏在PE的计算公式里：

PE=P/E，做一下公式转换，那么P=E*PE

虽然不同的时间点PE没有变，但E是随着上市公司盈利能力增强是越来越大的，E变大，价格P当然也会逐渐升高。

这其实就是投资指数基金赚钱的真谛，赚取经济增长和上市公司成长的钱。

当然，在E不变的情况下，PE迅速抬升也能提升价格，这就是上面提到过的牛市里发生的事情，这是赚估值提升的钱。

所以投资指数基金的策略就是：

长期持有赚上市公司利润增长的钱，只要估值合理可以一直持有。

短期牛市，赚估值提升的钱，随着估值高估，分批卖出，落袋为安。

指数PE可以反映市场的健康状康，就像温度计可以测量人的体温。

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