先来看交银启诚。

交银启诚的前三大重仓——润丰股份、明泰铝业、迪威尔，在二季度没有发生变化，仅名次有所调整。

杨金金小幅减持了迪威尔，而在润丰股份和明泰铝业上则加大了配置力度。

从股价表现上来看，迪威尔受益于俄乌冲突后全球油价走高，其股价在年内涨幅高达86.73%，杨金金的减持也在情理之中。

另一只股价迅速蹿升后，杨金金小幅减持的个股是郑煤机，

其股价在今年涨幅达55%，交银启诚和交银趋势在一季度时就重仓这家公司，二季度时有小幅减持。

在原有基础上加仓的重仓股，是易德龙、移为通信和中国海洋石油，中海石油也是启诚的重仓中唯一一只港股。

受益于油气价格上行，中国海洋石油在今年以来的涨幅同样达到了37.13%，为组合回报贡献不少。

此外，交银启诚中有三只新进重仓股——国机精工、山东药玻和海晨股份。

其中，国机精工一季度时就在交银趋势的重仓股名单中，算是老面孔，交银趋势在二季度也对其有所增持。

而山东药玻和海晨股份，在二季度内同样新进入了交银趋势的重仓股中。

就后市而言，杨金金认为，过去一段时间的普涨反弹，主要体现在市场认知度较高的赛道及消费医药股为主，而大部分低关注度个股仍处于偏底部位置。

“展望三季度，比起把握行情的大起大落和板块轮动的切换，

我们还是更希望聚焦于、寻找能够从无人问津的底部公司成长为卓越企业的机会。”

王崇：降仓动作明显，新进荣盛石化、华友钴业和宁德时代

王崇目前的在管产品一共3只，除交银瑞丰是一只三年封闭型产品外，交银精选和交银新成长的持仓和调仓动作大体相同。

从仓位来看，王崇的3只基金在二季度均有较为明显的降仓动作。

交银精选和交银新成长均将仓位从88%左右降到了80%附近。

交银瑞丰的权益仓位也从92.65%下降到了81.93%。

作为封闭型产品，排除申赎的被动因素后，这一降仓动作无疑出自王崇的主观意愿。

此外，交银瑞丰也是一只可以配置港股的基金，王崇的前十大重仓中配了三只港股，分别是中海物业、快手和保利物业。

两大物业公司在组合中分别是第一大和第七大重仓，占基金净值比达到了12.7%。

这两只个股从去年年报中就在瑞丰的前十大重仓中，今年两个季度中没有进行调仓。

此外，交银瑞丰中新进入重仓的三只个股分别是荣盛石化、华友钴业和宁德时代，增加了持仓中对新能源汽车板块的配置。

数据来源：，涨跌表现截至2022.7.19

从另外两只产品来看，交银精选和交银新成长都是纯A股基金。

这两只基金同样在二季度将华友钴业新纳入重仓中，

而荣盛石化和宁德时代一季度时就在这两只基金的重仓股中，二季度又有所增配。

另一只新进重仓的个股是金域医学，是一家第三方医学检测企业，也是前期热度较高的新冠检测概念股。

此外，王崇在行业个股层面明显减持了计算机、消费建材、CXO 和逆变器行业内部分个股。

禾迈股份和恒生电子被调出了重仓，在药明康德和东方雨虹这两只重仓股上，也有较大幅度的减仓。

东方雨虹的持股数量直降到不足原本的一半。

数据来源：，涨跌表现截至2022.07.19

对于后续市场，王崇认为，市场首先需要经受疫情影响的中报业绩考验，其次，需要关注海外尤其是美联储加息和欧洲经济是否会严重衰退。

从估值切换的角度，看明年大部分公司股票景气估值组合仍旧在合理范围，

甚至能找到部分竞争力突出的公司股价估值合理或偏低，未来几年有希望实现不错的年化收益率，目前时间点，A股权益资产仍旧值得中长期投资和坚守。

邬传雁：“按兵不动”，试图理解企业的价值评估

7月19日，泓徳基金知名基金经理邬传雁管理的产品二季报出炉。二季度末，邬传雁管理的多只产品仓位较一季度末提升，但整体股票配置比例和组合结构上都相对稳定。

以泓德远见回报为例，该产品二季度末股票仓位为93.73%，较第一季度末的93.40%有小幅提升。二季度期间，该产品净值增长了7.21%，规模则从一季度末的26.71亿元微降至二季度末的26.27亿元。

和一季度末相较，该产品前十大重仓股维持旧貌，仅对个股持仓进行了调整，对地产、新能源个股投资力度加大。

其二季度末前十大重仓股依次为：万科、恒瑞医药、光线传媒、隆基绿能、广联达、视源股份、柏楚电子、豪迈科技、海天味业、卓胜微。

具体而言，该产品第一大重仓万科A被增持133万股，隆基绿能、柏楚电子、卓胜微分别被增持47.08万股、16.22万股、27.03万股；豪迈科技被大幅减持108万股，恒瑞医药、光线传媒、广联达、视源股份、海天味业分别被减持47.1万股、30万股、23.9万股、29.5万股、25.2万股。

泓德远见回报2022年上半年末前十大重仓股

“简单地讨论市场趋势，对于投资的长期收益目标既无意义，也难以得出一个令人相对满意的结论。”二季报中，邬传雁这样说道。对他的投资决策而言，有价值的支撑在于我们对股票市场内在价值创造规律的理解，还有对企业的价值创造在面对突发事件、重大事件冲击时的规律尽可能深入的研究，这是其在投资决策中能够得出令人信服的判断的前提。

二季度，邬传雁试图理解投资需要面临的核心问题：企业的价值评估。他认为，相比较而言，获取价值的能力，更像是一种静态能力，它源于企业现有的竞争优势。价值创造和价值获取之间的关系，后者是表现，前者是根源，长期来看是平衡的。

“脱离了长期价值创造能力的评价标准，孤立地去观察企业中短期价值获取能力，或者股票中短期的增值空间，而不在意这种能力形成的原因，以及是否可靠，那无异于舍本逐末，或许会在变化的市场中失去了投资的锚，而将我们的投资置于较大的风险境地。”

坚定了这一点，邬传雁接下来的工作就是如何研究企业的动态价值创造能力。他需要有足够长的时间去跟踪，才能对公司动态的价值创造能力所处阶段得出令自己有信心的判断。

二季度，他管理的基金根据以上框架对持仓和关注公司重新检视，在此基础上保持了现有股票配置比例和组合的相对稳定性。

归凯：二季度加仓医疗股 增持通策医疗

7月20日，嘉实基金发布旗下基金二季报。二季报显示，基金经理归凯在二季度增持通策医疗超700万股，减持了韵达股份。

从股票仓位来看，归凯管理的嘉实瑞和两年持有二季度末股票仓位为93.22%，较一季度末增加5.97个百分点。

从持仓来看，二季度归凯并未对重仓股进行大幅调整，依旧重仓信息技术和消费行业。具体来看，归凯加仓医疗股，减仓快递和软件行业相关个股。比如，通策医疗同时成为嘉实泰和、嘉实新兴产业等5只基金的新晋前十大重仓股，这五只基金合计持有通策医疗701.15万股。韵达股份退出嘉实泰和等四只基金的前十大重仓股行列，圆通速递退出嘉实领先成长前十大重仓股行列。

以嘉实新兴产业为例，二季度末，基金前十大重仓股为中科创达、汇川技术，较一季度末，泛微网络退出前十大重仓股，通策医疗为新晋前十大重仓股。

截至二季度末，归凯合计管理规模为346.84亿元，较一季度末增加26.25亿元。归凯在二季报中表示，考虑到疫后复工复产，经济生活趋于正常，二季度增加了前期受疫情影响较大的消费、医疗服务板块的持仓，对软件和快递行业个别基本面不达预期的个股做了减持。

神爱前：前十大重仓更新6只个股

关注海风与海缆、汽车智能化、新能源等方向

除平安基金权益投资总监李化松外，平安基金明星基金经理神爱前也更新了旗下产品的二季报。据其代表产品平安策略先锋最新季报显示，前三大重仓与一季度保持一致，但神爱前对第一、第三大重仓的中天科技、东方电缆略微减仓止盈，但仍维持了重仓持有，这两只个股分别在二季度上涨了35.88%、49.52%。

与此同时，该基金将博腾股份、以岭药业、药明康德三只医药生物个股调出前十大重仓，加仓了隆基绿能和立中集团，并新进天齐锂业、中国中免、星源材质、明阳智能、伯特利、纳思达6只个股进入前十大重仓股名单。

对于二季度的操作，神爱前表示，二季度持仓在一季度季的基础上进一步加仓了成长股，持仓结构主要在海风与海缆、汽车智能化与零部件、光伏与储能、电子与半导体、锂电产业链、零售、消费等细分方向。市场经过两个月的反弹，一些成长板块涨幅不小，虽然市场有部分声音担心调整，但整体良性可控，系统风险较小，适当休整行情会更加健康。

神爱前在季报中表达了要淡化短期市场波动，相信中长期回报的投资理念。其认为，以车的智能化、能源的非石化为核心的产业创新仍在蓬勃发展，渗透率还有很大空间，涉及产业链不断延伸，供应链仍在快速变化中，产业链利润分配仍在博弈当中，良好的实业发展与创新为投资提供了源源不断的机会。

刘彦春：“更进一杯酒”

景顺长城的刘彦春，是市场上偏爱白酒类个股的明星基金经理之一。截至二季度末，其管理规模同样有所上涨，达到约870亿元，而一季度末，管理规模约为748亿元。

相比于管理规模的回升，记者注意到，刘彦春管理的多只基金的重仓股，在二季度也发生了比较明显的变化。

刘彦春目前在管的产品中，管理时间超过7年的有两只，分别为景顺长城新兴成长混合和景顺长城鼎益混合。先从景顺长城新兴成长混合来看，前十大重仓股中，白酒类个股占了一半，除了五粮液、贵州茅台、泸州老窖和古井贡酒，山西汾酒新进到前十。

不过如果从山西汾酒一季度的股东名单来看，景顺长城新兴成长混合此前就已经有持股，且持股数和此次进入前十大的持股数相当，都是600万股。可见，二季度主要是因为持股市值的变化，使得山西汾酒跻身到了前十大。

其他个股方面，海康威视退出前十大，中国中免、迈瑞医疗的持股数有小幅下降。

再从景顺长城鼎益混合来看，该基金的前十大重仓股中同样出现了五只白酒类个股，山西汾酒也是新进前十，持股数量为314.33万股，在一季度时，并未看到该基金前十大中有山西汾酒，但在去年底时，景顺长城鼎益混合持有250万股，排在重仓股第十一位，也就是说，此次二季度是明显进行了加仓。

刘彦春在二季报中也谈到了对于未来市场的一些看法。他表示，“随着疫情逐步得到控制，下半年我国经济环比向上态势明确。预期实体融资进一步提速，结构也将逐步改善。海外主要经济体由于货币政策收紧过晚，现阶段需要更大的收缩力度来控制通胀，全球定价的大宗商品价格进一步调整的概率较高。需求扩张、成本下降，我国实体经济整体进入盈利扩张期。经济稳住后，维持过度宽松的流动性环境必要性下降，预期市场利率将逐步向政策利率靠拢。尽管金融体系流动性有所收敛，但股票市场整体估值水平大概率继续扩张，经济复苏、企业盈利改善是这一阶段市场的主要驱动力。复苏强度及持续性在下半年需要重点跟踪。”

刘彦春还表示，“近几年，短期因素对市场干扰较多。疫情反反复复，国际关系错综复杂，实体经济和股票市场都受到了较大影响。我们始终认为决定公司市值的是企业全生命周期可以为股东创造的价值。短期事件冲击带来的更多是投资机会。我们会继续陪伴那些可以为股东持续创造价值的企业共同成长。”

胡昕炜：聚焦消费结构升级、中国品牌崛起、服务消费爆发等方向

汇添富基金明星基金经理胡昕炜一直以来都是消费主题投资的坚实“拥趸”，聚焦消费板块进行中长期布局。

截至二季度末，胡昕炜在管的8只基金合计管理规模为587.78亿元，较一季度末增长了65.59亿元。

今年二季度，胡昕炜代表基金汇添富消费行业股票仓位为90.57%，较一季度末上升了5.44个百分点，继续聚焦于A股消费行业中的优质公司。

个股方面，继一季度减仓了山西汾酒、宁德时代、“免税赛道龙头”中国中免，加仓泸州老窖、品牌中药消费品个股片仔癀。二季度，胡昕炜继续减持山西汾酒、中国中免，分别相对上期减少了6.16%、41.67%。增持泸州老窖、片仔癀，分别相对上期增加了1.64%、11.63%。

伊利股份、海尔智家新进前十大，宁德时代、药明康德则退出前十大。

胡昕炜在汇添富消费行业二季报中表示，2022年第二季度，A股市场震荡走高，上证指数上涨4.50%。4月市场延续了一季度的跌势，5月、6月市场迎来反弹，整体二季度市场录得上涨。二季度A股市场各行业走势继续分化，汽车、食品饮料、电力设备、美容护理等行业表现较好，房地产、计算机、环保、传媒等行业表现靠后。

2022年第二季度，中国消费整体表现承压。3月下旬开始，伴随着疫情在全国多地的蔓延，二季度国内消费受到较大负面影响，4月、5月国内社会消费品零售总额均出现同比下降。但是，伴随着疫情在国内逐步得到控制，国内消费恢复的趋势也较为明显。我们预计6月国内消费环比4月、5月有明显改善。但正如我们一直以来的观点，我们相信，短暂的疫情因素并不影响中国消费行业持续稳健增长的潜力，更不影响中国消费持续升级的趋势。

本基金在2022年第二季度的投资中继续聚焦于A股和港股消费行业中的优质公司。尽管疫情反复给很多消费上市公司的生产经营带来了阶段性的扰动，但我们希望淡化短期，更聚焦中长期的消费行业发展趋势以及公司的核心竞争力，整体上保持了较为稳定的持仓结构。我们继续在消费结构升级、中国品牌崛起、服务消费爆发等方向进行重点投资。我们也对组合进行持续动态调整，适当增加了家电、美容护理等行业的配置。

我们将一如既往，勤勉尽责，继续重点投资受益于中国经济增长、受益于消费升级的优质公司，淡化短期波动，着眼于中长期，陪伴质地优秀、管理层卓越的优质公司，分享经济成长和企业发展。

韩创：大买地产龙头

大成基金的韩创，作为近几年崛起的新生代基金经理，截至二季度末，韩创的管理规模近300亿元，和一季度末时相比，变化并不大。

相比于管理规模，韩创在持仓上的变化就比较明显了。韩创目前在管的基金一共有7只（A\C份额合并计算），其中管理大成新锐产业混合的时间最长，超过了3年，该基金的规模也突破了百亿。

从二季报来看，前十大重仓股最明显的变化在于对地产龙头的加仓，万科A、保利发展均进入到了该基金前十大，另外还有中盐化工也新进到前十，而退出前十大的是贵研铂业、鲁阳节能、紫金矿业。

类似的持仓变化，在其管理的其他基金上也有出现，比如在大成睿景灵活配置混合上，万科A、保利发展同样是新进到前十大重仓股中，还有在大成产业趋势混合方面，万科A同样出现在前十大重仓股中。

可见，韩创在二季度对于地产龙头是相当看好，多只基金都买成了前十大重仓股。

韩创在大成新锐产业混合二季报中表示：“今年二季度，市场风格发生了巨大变化，成长赛道出现了大幅反弹，而价值及周期板块表现相对低迷。基金在二季度对持仓做了一定调整，整体仍围绕行业景气度向好、公司竞争优势明显以及股票估值相对合理几个维度进行配置。”

此外，韩创还坦言：“短期市场波动超出基金经理自身的判断范围，但中长期的价值判断是一个需要持续精进的方向。”

冯明远：聚焦新能源、科技、高端制造

从2016年担任信澳新能源产业基金经理到现在，冯明远已掌管过10只公募基金，在这近6年时间里，他始终围绕科技股向新能源产业靠近，获益不菲，最新统计结果显示，其管理的基金资产净值已经接近420亿元。

7月20日，信达澳亚基金旗下多只基金公布二季度报告，冯明远管理的10只产品季内运作情况全部揭晓。从期末基金资产净值来看，统计所有份额已经达到419.92亿元，相较于一季度末的363.92亿元涨近60亿。

信澳智远三年是今年成立的新基金，冯明远1月25日开始担任基金经理，对宁德时代、比亚迪、五粮液、先导智能等个股重仓配置。

说明：信澳智远三年重仓股统计（2022年第二季度） 来源：基金二季报

到二季度末，整体配置方向没有发生明显改变，但重仓股的持股数量明显降低，特别是宁德时代、比亚迪、五粮液、贵州茅台等均有明显减仓迹象，五粮液和贵州茅台已淡出前十大重仓股序列，新进前十大重仓股的有德赛电池、珠海冠宇、中兴通讯等。

总体来看，其他9只基金的重仓股标的与信澳智远三年相似，依旧聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，行业配置与上一报告期相比变化不大，且均未配置港股。他在季报中指出，展望未来，经济弱复苏+流动性充裕的组合可能很难持续，市场将更加注重基本面的质量，会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

陈一峰：多数重仓股被减持，长期看好地产、建筑、消费、采掘

7月19日，知名基金经理陈一峰和张明共同管理的安信价值发现两年定开二季报显示，该基金二季度净值增长了4.8%，6月底的股票仓位为86.51%，较前一季度的89.06%略有下降；同期规模为3.6亿元，较前一季度末也有所下降。

同期，上述产品前十大重仓股依次为：老凤祥、中国海外发展、保利发展、周大生、中国建筑、中国神华、贵州茅台、腾讯控股、老板电器、五粮液。

二季度，陈一峰和张明新进五粮液为该产品前十大重仓股，其余股票均有不同程度减持，包括老凤祥、中国海外发展、保利发展、周大生、中国建筑、中国神华、贵州茅台、腾讯控股、老板电器。

安信价值发现两年定开2022年上半年末前十大重仓股

在二季报中，陈一峰和张明表示，该基金坚持自下而上的投资选股思路，在充分研究公司商业模式、竞争优势、公司成长空间和行业竞争格局的背景下，结合估值水平，在“好价格”下买入并持有“好公司”，长期获得企业内在价值增长的收益，产品长期看好的公司集中在地产、建筑、消费、采掘等细分行业的优秀公司。

他们认为，目前市场整体估值还处于历史平均偏低的水平，从3年的维度来看，现在依然有不错的投资标的可供布局，部分优秀公司预计能获得估值盈利双升的机会。

具体来看，陈一峰首先继续看好低估值稳增长板块的投资机会。以地产为代表，股价上涨是政策放松的体现，他预计下半年地产销售会逐步好转，行业优秀龙头表现会更好。银行、保险、基建等板块在稳增长的背景下目前反映的也还不太充分。

其次，陈一峰认为随着疫情结束，大众消费将逐步回暖，可以提高对优秀的消费品龙头公司的关注力度，逢低加大配置。

另外，下半年港股市场也值得继续重视。“目前估值背景下，许多优秀公司的投资价值已经显现，集中在互联网、地产、食品饮料、轻工家居等。”