三、ESG信息披露相关规则指引

近年来，证监会、交易所已发布多条规则和指引来规范健全有关上市公司ESG责任表现的信息披露工作，随着国际监管趋势的发展和社会责任投资理念的普及，未来不排除监管部门进一步强化ESG信息的强制披露监管要求，上市公司应提前做好应对，建立完善ESG治理架构。

1、证监会

2016年修订上市公司年报、半年报内容与格式准则，规定属于环境监管部门公布的重点排污单位的公司及其子公司，应当强制披露有关环境信息。

2017年12月，《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号⸺年度报告的内容与格式（2017年修订）》，在报告期内以临时报告的形式披露环境信息内容的，应当说明后续进展或变化情况；重点排污单位之外的公司可以参照上述要求披露其环境信息，若不披露的，应当充分说明原因；鼓励公司自愿披露有利于保护生态、防治污染、履行环境责任的相关信息。

2018年9月，《上市公司治理准则》，第八十七条，上市公司在保持公司持续发展、实现股东利益最大化的同时，应关注所在社区的福利、环境保护、公益事业等问题，重视公司的社会责任。

2、上海证券交易所

2008年5月，《关于加强上市公司社会责任承担工作暨发布的通知》，要求上市公司加强社会责任承担工作，并及时披露公司在员工安全、产品责任、环境保护等方面承担社会责任方面的做法和成绩，并对上市公司环境信息披露提出了具体要求。

2019年3月，《上海证券交易所科创板股票上市规则》，上市公司应当在年度报告中披露履行社会责任的情况，并视情况编制和披露社会责任报告、可持续发展报告、环境责任报告等文件。出现违背社会责任重大事项时应当充分评估潜在影响并及时披露，说明原因和解决方案。

2020年9月，《上海证券交易所科创板上市公司自律监管规则适用指引第2号⸺自愿信息披露》，第十四条 环境、社会责任和公司治理（ESG）。科创公司可以在根据法律规则的规定，披露环境保护、社会责任履行情况和公司治理一般信息的基础上，根据所在行业、业务特点、治理结构，进一步披露环境、社会责任和公司治理方面的个性化信息。

3、深圳证券交易所

2006年9月，《上市公司社会责任指引》，要求上市公司积极履行社会责任，定期评估公司社会责任的履行情况，自愿披露企业社会责任报告。

2015年3月，《中小板上市公司规范运作指引》，上市公司出现重大环境污染问题时，应当及时披露环境污染产生的原因、对公司业绩的影响、环境污染的影响情况、公司拟采取的整改措施等。

2020年9月，《上市公司信息披露工作考核办法》，第十六条对上市公司履行社会责任的披露情况进行考核，重点关注以下方面：（一）是否主动披露社会责任报告，报告内容是否充实、完整；（二）是否主动披露环境、社会责任和公司治理（ESG）履行情况，报告内容是否充实、完整；（三）是否主动披露公司积极参与符合国家重大战略方针等事项的信息。上市公司发布内容充实、完整的CSR报告、ESG报告以及披露积极参与符合国家重大战略方针等事项的信息均可为公司的信息披露工作加分，并将上市公司信息披露工作考核结果记入诚信档案，通报中国证监会相关监管部门和上市公司所在地证监局。

四、A股上市公司ESG投资价值分析

随着社会经济的不断发展，经济增长与自然环境的矛盾更加突出，社会经济关系变得更加复杂，企业内部治理结构也在发生着重大变化，客观上需要企业去承担和履行更多社会责任，关注自身的未来可持续发展。好的ESG治理，带来的不仅仅是高质量的信息披露，还有令投资者青睐的公司业绩增长。现有实证结果表明，公司ESG责任表现与公司市场价值存在正向关系，拥有优秀的ESG信息披露的公司更受投资者欢迎，能够获取超额投资收益，对于引导长期投资和价值投资具有积极意义。

图3：中证ESG评价分组历史收益与波动率

数据来源：中证指数研究：ESG投资价值与ESG指数投资

为了更好的给国内ESG投资者提供投资参考依据和基础工具，中证指数公司基于国际规范和市场状况构建了颇具中国特色的ESG评价体系，拥有更为客观中立的量化指标和良好的风险收益区分度。图3展示了中证指数对A股市场ESG投资价值的实证分析结果，按照ESG评价的高低，中证将沪深300中的股票分为了五个组别，ESG1至ESG5评价由高到低。相较于评分较低的ESG组，评分较高的ESG组有着更好的收益表现和更低的波动率，不同ESG评价的股票收益波动差异明显。不仅如此，实证还表明ESG评价越高的公司有着相对更高的净资产收益率，盈利能力更强，股息率更高（见图4）。总体而言，有着高评价ESG治理的公司既有不俗的业绩表现，也有可观的投资价值。

图4：中证ESG评价分组的盈利能力与股息率水平（2017/6-2019/12）

数据来源：中证指数研究：ESG投资价值与ESG指数投资

五、上市公司如何做好ESG信息披露

上市公司要做好ESG信息披露工作，归根结底是要切实履行ESG责任，只有做好实际工作，公司才能通过高质量ESG信息披露打造口碑，树立良好形象，依靠生编硬造不仅拿不到“加分”，还导致违法违规，得不偿失。上市公司应把ESG设为公司管理目标，构建适合自身的治理架构，明确ESG管理的内部机构和相关人员职责，真正把ESG治理融入企业战略发展当中去。在信息披露工作中注意熟悉相关法规、规则和指引，了解各类ESG评级体系，制定好ESG信息披露模板，可以参考同行业优质ESG报告范本，做好ESG风险防控和日常信息收集整理工作。

本文完