市盈率计算

市盈率又叫做本益比，也称"股价收益比率"。市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，由股价除以年度每股盈余（EPS）得出（以公司市值除以年度股东应占溢利亦可得出相同结果）。

市盈率对个股、类股及大盘都是很重要参考指标。任何股票若市盈率大大超出同类股票或是大盘，都需要有充分的理由支持，而这往往离不开该公司未来盈利率将快速增长这一重点。

一家公司享有非常高的市盈率，说明投资人普遍相信该公司未来每股盈余将快速成长，以至数年后市盈率可降至合理水平。一旦盈利增长不如理根。古撑高市盈率的力量无以为继，股价往往会大幅回落。

何谓合理的市盈率没有一定的准则，但以个股来说，同业的市盈率有参考比照的价值;以类股或大盘来说，历史平均市盈率有参照的价值。

市盈率是很具参考价值的股市指标，容易理解且数据容易获得，但也有不少缺点。比如，作为分母的每股盈余，是按当下通行的会计准则算出，但公司往往可视需要斟酌调整，因此理论上两家现金流量一样的公司，所公布的每股盈余可能有显著差异。此外，投资者亦往往不认为严格按照会计准则计算得出的盈利数字忠实反映公司在持续经营基础上的获利能力。因此，分析师往往自行对公司正式公式的净利加以调整，比如以未计利息、税项、折旧及摊销之利润（）取代净利来计算每股盈余。

投资人对每一块钱的税后盈余愿意出多少钱来购买。就公司的观点而言，此一比率表示公司对股东权益市价的权利能力。在投资分析时，市盈率和每股盈余都相当重要，由于市盈率乘以每股盈余可以得到股票价格，于是常利用这一个关系求得股票应有的价格，股票价格经常反映出投资人对公司未来预期的盈余。通常市盈率数值愈低愈具有投资价值，至于数值应该多少适合买进，并没有一定的理论，一般较有经验的投资人在10~15之间买卖。但是在实际进行投资时，仍须考虑其他影响股价和盈余的客观因素。

市盈率的计算公式为∶市盈率（静态市盈率）=普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈利

上式中的分子是当前的每股市价，分母可用最近一年盈利，也可用未来一年或几年的预测盈利。市盈率是估计普通股价值的最基本、最重要的指标之一。一般认为该比率保持在20～30 之间是正常的，过小说明股价低，风险小，值得购买;过大则说明股价高，风险大，购买时应谨慎。但高市盈率股票多为热门股，低市盈率股票可能为冷门股。

【例4-11】某公司2001年每股税后利润0.60元，2002年4月实施每10股转3股的公积金转增方案，6月 30日收市价为43.00元，则∶

市盈率为∶43÷0.60÷（1+0.3）=93.17（倍）

市盈率以一般软件显示为"—"。）

市盈率在0~13之间∶即价值被低估。

市盈率在14~20之间∶即正常水平。

市盈率在21~28之间：即价值被高估。

市盈率大于28：反映股市出现投机性泡沫。

我国现通用的是动态市盈率，其计算公式是以静态市盈率为基数，乘以动态系数，该系数为：

动态系数=1 ÷【（1 ＋ i）n】

其中∶i—企业每股收益的增长性比率;n—企业的可持续发展的存续期。

【例4-12】某上市公司目前股价为20元，每股收益为0.38元，去年同期每股收益为0.28元，成长性为35即i=35%，该企业未来保持该增长速度的时间可持续5年，即n=5。则∶

静态市盈率=20÷0.38=52.63（倍）

动态系数=1÷【（1＋0.35）×5】 =0.15

动态市盈率=52.63×0.15=3.84（倍）