慎用动态市盈率选股 投资者经常会有这样的疑惑为什么某股票的市盈率已经五六十倍了却还在不停地上涨?为什么某股票的市盈率不到二十倍价格也不高却总是像乌龟一样原地不动?究竟应该以什么样的方法进行股票估值?用动态市盈率选股票靠谱吗? 事实上从传统意义上来讲在股票投资中估值的方法有很多其中绝对估值法就有现金流贴现估值法、股利贴现估值法等这类方法是通过未来可以预测的各阶段自由现金流或股利进行折现获得合理的现期股票价值。相对估值法有市净率、市盈率等这些方法通过行业属性对应的合理估值区间和标的公司的财务指标给其一个合理价值区间。这些方法各有利弊不能简单地说用哪种方法不用哪种方法只能说在不同的市场环境下用某种方法会更加有效。 动态市盈率被经常使用但并不总是有效 近年来动态市盈率估值法被经常使用也就是预期上市公司未来几年预计的复合增长率如预计某公司未来三年可以维持 30%的利润增速那么给予30 倍的市盈率就是合理的。一般认为动态市盈率越低的公司具有越好的投资价值。在成熟市场中动态市盈率指标较多运用在创业板、中小板、科技类或成长类公司估值上因为较高的增长率会使得市净率、市盈率等传统指标失效。 但动态市盈率也不是总是有效的。有时候动态市盈率也很容易被异化和滥用。假设甲公司在较长一段时期内保持年均 10%的利润增速投资者以 10 倍市盈率买入该公司股票乙公司维持年均利润 30%的增速投资者以 30 倍市盈率买入。两只股票都持有 10 年10 年后仍以动态市盈率的方法分别给予 10 倍和 30 倍的估值水平那么持有哪个公司的股票的收益率高呢?从表面上看应该是动态市盈率低的甲公司更具有投资价值但事实上的结果却是乙公司高且高过甲公司近 10 倍 再以主板的贵州茅台和中小板的苏宁电器为例。2004 年以来这两家公司均实现了不低于 50%的复合净利润增长率。如果我们在 2004 年即使以 50 倍的市