1、粤丰环保走在循环经济快速发展的前列

国家发改委、能源局近日联合印发的“十四五”现代能源体系规划提出，推动生物质能源多元化利用，稳步发展城市生活垃圾焚烧发电，有序发展农林业生物质发电和沼气发电，因地制宜发展。 生物质可提供清洁供暖，统筹粮食主产区和畜禽养殖区生物天然气项目规划建设，推动先进生物液体燃料产业发展。

规划中，有一项内容引起了我们的广泛关注，那就是新能源发电，特别是城市生活垃圾焚烧发电。 据北极星垃圾发电电网分析，在“碳达峰、碳中和”背景下，一方面，垃圾焚烧处理成为解决“垃圾围城”的重要手段；另一方面，垃圾焚烧处理成为解决“垃圾围城”的重要手段。 另一方面，垃圾焚烧发电行业作为典型的“负碳”行业，减碳效果显着。 随着碳交易市场的开放，垃圾焚烧发电行业未来有望参与碳交易。 相关人士透露，垃圾焚烧发电行业的CCER有望在今年重启，届时垃圾焚烧发电行业的利润率将进一步提升。

可以说，城市生活垃圾发电已成为当前现代能源产业发展循环经济的重要抓手。 不久前，生活垃圾焚烧发电龙头企业粤丰环保刚刚公布了2021年业绩。 粤丰环保全年实现营收67.95。 亿元，同比增长36.2%； 净利润13.19亿元，同比增长24.8%，自上市以来保持两位数高增长，呈现快速高增长属性。

粤丰环保2021年毛利率为31.1%，较2020年略有上升。财报指出，垃圾焚烧发电项目运营效率提升，带动毛利率整体改善。

由于收入强劲增长，股本回报率（ROE）也从2020年的16.3%增长至2021年的16.9%。 横向比较整个行业，2014年垃圾发电行业ROE为8.4%，2019年扩大至11.3%。即使保持增速，仍可预期粤丰仍将位居前列行业的。

在环保成为市场主旋律、ESG成为大多数企业追求的情况下，取得良好业绩的粤丰环保的发展趋势如何？ 良好财报背后，拥有天然ESG发展优势的粤丰环保如何洞察其高增长背后的长期逻辑？

2、在ESG的帮助下，粤丰环保能否顺势而为？

在国家“双碳”战略的引领下，环保产业将成为我国最重要的发展方向。 对于粤丰环保这样的龙头企业来说，其实是一个充满希望的趋势，在新的ESG时代。 在这一理念的引领下，粤丰环保日益成为资本市场最为关注的标的。 我们不妨详细分析一下：

一是充分发挥自身基因优势，在新ESG理念下顺应潮流。

如果我们回顾粤丰环保的发展历程，就会发现，粤丰环保自香港上市以来，一直专注于垃圾发电主业。 可以说，这些年的持续专注发展，让粤丰环保形成了自己的差异化竞争。 优势，因为垃圾焚烧发电本身就是一项符合ESG发展理念的业务。 对于以粤丰环保为代表的行业龙头企业来说，只要能够坚定不移地坚守主业，就能从业务深度中获益。 针对ESG的发展方向，据粤丰2021年年报显示，公司目前售电收入、垃圾处理业务收入和项目建设服务收入占比96%，是公司主要利润“引擎”。 从某种意义上说，粤丰环保的利基赋予了其长期发展价值。

嘉丰ESG主要成就

从体量来看，粤丰环保持续深耕市场，已拥有大量运营项目和储备项目。 截至2021年12月，粤丰环保在全国13个省市共拥有35个项目，其中27个项目已投入运营。 运营。 项目总处理能力达51,990吨/日，已运营的27个项目日处理城市生活垃圾能力达35,240吨/日，期内新增处理能力5,050吨/日。 此类业务让粤丰环保始终处于市场前沿，是粤丰环保长期发展的基础。

从定性上看，粤丰环保这35个项目的分布具有较强的高价值特征。 在运营的27个项目中，近一半的处理能力位于垃圾处理费相对较高的广东省。 数据显示，2021年，粤丰环保无害化处理垃圾1107万吨，利用绿色能源发电43.75亿千瓦时，其中广东省贡献占比超过60%。 广东每吨加工费在100多元，具有绝对优势。 在“十四五”规划的指引下，粤丰环保的优势必将越来越强，成为其长远发展的基石。

粤丰环保有其自身的优势，远超大多数其他同类公司。 其自身业务符合ESG的发展。 只要粤丰环保能够继续深耕市场，保持自身的经营势头，就能在当前的国家实现“双碳”。 “乘着战略潮流，成为新ESG理念下的潮流引领者，从而在市场上占据一席之地。

其次，以ESG为引领，全面提升经营优势。

当前的ESG理念已经成为从政策制定到企业战略都紧密相关的概念。 在ESG理念的指导下，很多市场趋势正在发生变化。 其中，粤丰环保所处的行业轨迹也十分明显。 伴随着政府环境政策标准的不断升级，一些经营能力弱、环境排放不达标、股东背景弱、议价能力弱的小型垃圾焚烧企业将加速被淘汰。 然而，粤丰环保正处于行业的快速发展和演变过程中。 ，始终保持两位数的高增长，其自身优势其实非常显着。 这是在ESG指导下不断提升自身的运营能力和研发能力，从而真正实现基于优势的全面提升，甚至打造自己的“从优秀到卓越”之路。

一是继续强化研发创新优势。 多年来，粤丰环保始终坚持研发创新投入。 在主要生产业务中，开发了喷水冷却、自动气动喷枪、自动加料等工艺，有效控制炉温，提高脱硝效率。 并通过技术创新，不断增强疫情下的安全稳定运营能力，有效保障了粤丰环保在疫情下的持续运营。 同时，粤丰环保持续加大数字化管理平台研发投入，不断强化技术和管理创新战略，致力于人工智能技术的研发，特别是人工智能技术的研发。城市综合管理领域实用人工智能技术； 同时围绕智慧城市建设、智慧停车、智慧环卫、环保电力数字化、精细化运营管理等提供先进的人工智能技术服务。 通过研发和创新，不断提高粤丰环保的生产效率，有效降低了粤丰环保的成本，并通过技术为先的方式进一步提高了粤丰环保的利润水平。

二是不断优化运营优势。 除了不断的技术创新，粤丰环保在运营模式上也进一步进步，不断提高运营模式的市场竞争力，从而不断深化护城河。 具体来说，粤丰环保的做法可谓一身双翼。 一方面，不断利用上述技术优势，不断优化操作系统，有效提升运营效率； 另一方面是基于原有的运营模式。 通过与供应商的全面战略合作，粤丰环保在重资产盛行的行业找到了自己的轻资产运营模式，开创了管理承包、开发轻资产模式。 粤丰环保能够不断提升运营能力，满足排放标准要求，真正实现快速发展。 同时，粤丰环保也通过这种战略合作方式，因地制宜，与合作伙伴一起探索符合当地实际的有效运营方式，成功避免了国外企业的“水土不服”，使运营更稳定、更高效。 这一一体两翼的运营模式成功帮助粤丰环保有效降本增效，真正提升了运营效率。 最终的结果是帮助粤丰环保持续提升毛利率水平。

因此，不断聚焦研发和运营的“双管齐下”，帮助粤丰环保实现了自身建设效率的快速提升。 即使受到疫情影响，粤丰环保在建项目也几乎没有受到影响。 长远来看，粤丰单个环保项目建设周期为立项后1-1.5年，项目收购或中标后平均2-3年即可完成项目建设。 这种高效率保证了资金的快速周转，有效降低了粤丰环保的成本，提高了粤丰环保的毛利润水平。

可以说，在ESG理念的引领下，粤丰环保构建了自己的差异化优势护城河。

三是抢占ESG制高点，通过环保赛道获得更稳定的财务优势。

环保一直被称为高投入、低利润的行业。 不过，在新ESG理念的引领下，环保行业的利润水平正在不断提升。 这是因为ESG理念给各大环保行业带来了诸多发展。 优势尤其是资金优势更为显着。 这些优势主要集中在：

一是绿色金融持续降低环保企业融资成本。 在国家“双碳”战略指引下，一大批配套政策正在快速出台。 例如，2021年7月，我国正式启动绿色贷款、绿色债券等综合评价，并将其纳入机构评级。 随着绿色贷款、绿色债券的快速发展、全国普及，对于环保产业企业来说无疑是一个良好的发展机遇。 绿色贷款可以直接让环保企业享受低息贷款。 与此相辅相成的是，绿色债券市场的快速发展可以有效帮助环保企业降低自身融资成本，像粤丰环保这样的环保龙头企业可以充分利用财务杠杆的优势，进一步降低融资成本，提高企业的抗风险能力。资金链，真正在绿色贷款、绿色债券快速发展中推动自身业务更好更快发展。 发展。

其次，政府需求倾向的变化可以有效帮助粤丰环保获得更多利益。 过去，政府对环保产业往往保持价格优先的策略，导致环保产业的低质量竞争。 然而，随着近年来中国经济的发展，政府对于环保成本的看法发生了较多变化。 趋势开始从传统的价格优先转向质量优先。 对于粤丰环保这样具有技术优势的企业来说，可以通过自身优势在利润方面获得更多的可能性。

第三，补贴与碳排放的互补性将进一步提高企业收入趋势。 当前，环保产业发展正驶入快速发展的快车道。 国家环保补贴和碳排放权交易开始不断完善。 对于粤丰环保所在的赛道来说，正好处于负电力市场之上。 一旦碳排放交易市场全面建成，公司的潜在盈利将有快速增长的可能性，就像特斯拉长期以来的主要利润来源一直是碳交易收入一样。

通过以上分析我们可以发现，粤丰环保是一家自身发展与ESG理念相辅相成的公司。 目前的ESG战略将有可能帮助粤丰环保在循环经济和绿色经济领域获得更大的差异化竞争优势。 今天的发展，粤丰环保将有可能乘风破浪，成为一家具有循环可持续发展能力的上市公司。 这样的公司难道不值得我们进一步关注吗？