1 选题的背景和意义

1.1 选题的背景

近年来我国资本市场迅猛发展，科技型中小企业随着其在国民经济体中的重要性提升，也开始在资本市场中崭露头角，2009年10月首批创业板公司成功登陆创业板市场，发展至今，创业板公司数量从最初的第一批28家增加到如今的700多家，数量已经初具规模。创业板市场 ( ) ，又称第二板块或者风险交易板块，它是指专门为具有高成长潜力的新兴创新公司尤其是高科技公司提供筹集资金及资本运作的平台。与主板市场侧重点不同，创业板市场主要服务于成长型创业 公司。一般认为，创业板市场是一个具有前瞻性的市场，它较为注重一个公司的发展前景和增长潜力。

一个上市公司能否在激烈的市场中持续、稳定地成长是检验其生存和发展能力的客观标准。成长性主要用以描述企业发展能力或增长能力，它贯穿于公司从起步到壮大的整个动态过程。企业成长性分析不仅囊括偿债能力、营运能力、盈利能力等指标静态分析，还包括对企业投资、筹资、利润分配 等重要策略执行效果的综合考量。创业板上市公司的成长性与创业板市场发展密切相关，研究创业板上市公司成长性无论是对投资者的投资决策还是对管理层的经营管理都有重要意义。

1.2选题的意义

理论意义

目前，我国创业板市场的建设正处于全面发展和不断完善阶段，对国内外研究成果的整理及总结，对我国创业板上市公司成长性影响因素进行剖析，构建比较科学、合理的指标体系，同时运用因子分析法，较为全面、客观地探究其成长现状和未来发展潜力，从实证的角度为创业板上市公司成长性综合评价提供了相关的解决方案，从理论意义具有一定的参考价值。

实践意义

1.对政府相关部门来说，通过对我国创业板上市公司的成长性进行评价，有助于主管部门和监管机构及时了解创业板上市公司的发展动态和成长状态，从而筛选真正具有高成长性的企业，提高创业板市场的质量。政府主管部门通过制定和实施各种法律法规，可以加强外部监督，更有效的监管和管理上市公司的融资行为，维护资本市场秩序的稳定。而且应适当引导上市公司的发展方向，起到防范和控制风险的作用，为上市公司创造更好的成长环境。

2.对企业经营者来说，通过成长性分析与实证研究，可以更好的了解自身优势，找出成长过程中的不足，扬长避短，加强企业内部经营管理，优化企业组织结构。从而更有效的利用企业各方面的资源，抓住发展机遇，实现自身更好更快成长。

3.对广大投资者以及投资机构来说，通过对创业板上市公司成长性分析，使投资者更好的了解企业的发展状况，更加理性的看待企业的成长性，可以为投资者提供一定的参考依据，从而避免盲目投资，降低投资风险。

1.3 国内外研究现状及发展趋势

1. 2. 1国外研究现状

（1）有关公司成长性影响因素的国外研究

和 （1998）[1]提出公司的成长性主要受经济需求所引起的短期波动和长期科技发展趋势的影响。经济需求所引起短期波动会让企业挖掘自身的成长潜力，长期的技术进步推动企业生产能力的提高，降低生产成本，从而获得更大的收益。

Erkki K.（2002）[2]通过研究，指出产品收益性、雇员的工作态度、客户满意评价、企业资产构成、经营利润、动态性等是对高科技中小型企业的成长至关重要。

Ari 和 Mika （2008）[3]分析了外部融资与企业成长的相关性，通过研究结果得出，随着企业的过度成长，所需的外部融资必然会增加。而公司信息的披露状况可以影响企业预期的成长速度，从而总结出企业信息披露以及融资市场对企业的成长 性带来一定的影响。

（2）有关企业成长性评价的国外研究

（2003）[4]运用聚类分析法，对27个投资过高科技型中小型企业的创业资本家的投资评价标准进行了分析研究。最终得出，企业资源利用率、企业家素质、竞争战略选择是影响企业成长的关键性因素。

Chung-Jen Chen 和 Chin-Chen Huang（2004）[5]通过对高科技中小型企业成长性的研究，最终选定了7个综合评价标准，并采用AHP方法对这7个因素的重要性进行排序，分别是企业的市场潜力、政府支持幅度、企业技术能力、技术支持、产业性质、土地供应、企业 基础设施。

1. 2. 1国内研究现状

（1）有关企业成长性影响因素的国内研究

李超（2015）[10]选取了创业板医药上市公司2011-2013的有关财务信息，首先对其进行了因子分析，得出影响创其成长性的主要因素以及对其成长能力进行了综合评价，其次又采用了回归分析方法做进一步的探讨,得出影响创业板医药上市公司成长性的主要4个因素，分别是：盈利能力、营运能力、发展能力以及创新能力，而盈利能力和发展能力与医药上市公司成长能力正相关，偿债能力从另一个方面看也就是资本机构与医药上市公司成长能力存在负相关的关系，而营运能力和创新能力并没有发现与医药上市公司成长性存在关系。

方晓婉，廖云婷，徐思婷，汤新华（通讯作者）（2016）[16] 选取2010年12月31日前上市的148家创业板上市公司4年数据作为样本，运用多元回归方法对其进行实证研究，结果发现，创业板上市公司成长性与科技人员占比、公司规模不存在相关关系，与第一大股东持股比例关系不甚明显，但是与资产负债率、净资产收益率呈现正相关关系，与研发强度呈时滞性正相关关系，与流动比率存在负相关关系，其中盈利能力是影响创业板上市公司成长性最主要的因素。

（2）有关企业成长性评价的国内研究

张雪（2014）[12]采用定性和定量相结合的方法，通过文献查阅确定用以评价创业板上市公司的指标，利用层次分析法，构建评价创业板上市公司成长性的指标体系并对我国创业板上市公司的成长性评价进行研究得出：创业板公司成长性可以从四个方面进行评价，分别是创新、盈利、发展和规模。

郭浩，徐艳（2016）[11]选取在创业板首批上市的28家企业作为研究对象，针对这28家上市企业选取净资产收益率、资产负债率和应收账款周转率作为研究样本，采用回归方差分析法对国内创业板上市公司成长性进行分析得出：创业板上市公司的成长性与盈利能力呈正相关，与偿债能力也呈正相关，而与营运能力没有太大的关系。